评论：结构调整势在必行

在白酒行業的廣袤版圖中，仙潭酒業“賣身”的傳聞猶如一塊巨石，突然投入到表麵看似寧靜的行業“湖泊”，引發了連綿不絕的波瀾。

這一傳聞似乎在暗示，在醬酒行業這場充滿生死較量、激烈且殘酷的競爭格局之中，仙潭酒業的境遇，其背後實際上隱藏著行業格局的深度變革以及資本力量的隱蔽角逐。

作者 | 左裏

圖片：來源於仙潭酒業公眾號

區域酒企的“斷臂式自救”與資本陽謀？

當以2300元/瓶的終端價在高端市場穩占鼇頭之際，地處四川古藺的仙潭酒業卻深陷10億元銷售額的“困境”之中。此次“賣身”傳聞的產生並非偶然，實乃醬酒行業資本競爭和洗牌下的必然結果。

據內部人士披露，仙潭酒業的案例是混合所有製企業所麵臨的典型困局。其股權架構較為複雜，股東之間在經營策略方麵存在的分歧，或許是此次出售事宜的潛在動因。

大股東川喜集團持有69.2812%的股權，作為跨界經營的企業，其涉足的房地產、零售等主營業務在2024年均遭遇寒冬，白酒板塊雖能實現年收入達10億元，但相較於其曾經設定的“2025年300億元”的宏偉目標，這一成績相去甚遠。二股東古藺縣財政局，持股比例達30.7188%，出於地方保護主義考量，這使得並購談判演變成了充滿利益博弈的角鬥場——瀘州資方已被明確拒絕，這也充分體現出地方利益博弈的紛繁複雜性。

此外，也有業內人士表示，資本的撤出或也是倒逼其“賣身”的因素之一。

自仙潭酒業發布“八大名酒選用潭酒（基酒）”的廣告後，此行為違背了與其主要客戶的關係；其推行的“去中間商”全直營模式，想要借助互聯網思維顛覆傳統渠道，雖然直接影響消費者，但沒有中間商全力以赴支持做市場，品牌最終無法在市場上真正生根發芽。

醬酒賽道進入“大魚吃小魚2.0時代”

仙潭“賣身”傳聞背後，是醬酒行業血腥洗牌的縮影。2024年醬酒產能同比下降13.33%，但TOP10企業市占率將突破75%。這意味著，未來三年將有更多中小酒企麵臨被淘汰或吞並的命運。

再細觀在這場資本的圍獵中，還有著並購暗戰三大邏輯。

首先是產能收割戰，仙潭3.5萬噸年產能、4萬噸老酒儲備，對急於補足醬酒短板的川酒集團而言，也許是性價比極高的“彈藥庫”。

其次是產區卡位戰，沛華實業在茅台鎮核心區準備砸下20億擴產，醬酒產區這張“地理宗教”名片已然成為資本定價的核心要素，而仙潭就位於赤水河對岸。

再者是政策套利戰，古藺縣財政局手握30%多股權，地方國資極有可能借並購重組進行“債轉股”，將白酒資產包裝成政績工程。

然而，資本運作向來以精於算計著稱，2022年華潤斥資123億元收購金沙酒業後，2024年白酒業務收入僅為11.78億元，並購所營造的所謂“神話”已然破滅。對於資本巨頭而言，其關注點並非在於拯救企業，而是企圖通過實現產能壟斷來掌控市場定價權。

從“醬香狂熱”到“生死時速”

中國醬酒市場正經曆曆史性轉折，2020年醬酒以8%產能收割40%利潤的暴利時代終結，取而代之的是產能過剩、價格倒掛、庫存高企的“三殺”局麵，透露三大死亡信號。

▎其一，在產能絞肉機的轟鳴聲中，茅台、郎酒等頭部企業瘋狂擴產，2024年醬酒總產能65萬千升，其中60%來自TOP5企業，中小酒企在這個競爭激烈的市場中，淪為了“代工車間”。

▎其二，消費市場出現斷崖式下滑，2024年中秋國慶雙節期間，400元以上價位白酒銷量同比下滑，商務宴請市場的萎縮逼得茅台不得不轉向“新商務”戰略，瞄準新能源、生物科技等新興產業消費群體。

▎其三，資本反噬明顯，複星集團收購後淨利潤暴跌，華潤接盤金沙酒業陷入增長瓶頸，資本加持的“速成模式”正在破產。實際上，更危險的信號在於醬酒品類紅利消退後，濃香型白酒憑借50%市占率反撲，清香型借年輕化路線蠶食市場，三大香型混戰將加速行業出清。

那麽，在未來的賭局中，誰能活過2025？

細觀這場殘酷的淘汰賽中，企業的生存法則已被徹底改寫。

一是頭部企業開啟“壟斷遊戲”。茅台正通過“三大轉型”構建新護城河。在客群上鎖定專精特新企業，場景上開發“茅友嘉年華”等IP，服務上從賣酒轉向賣生活方式。2300元/瓶的終端價，實則是通過饑餓營銷維持稀缺性幻覺。

二是區域酒企則麵臨著“賣身經濟學”的抉擇。仙潭的案例預示二線酒企命運，要麽如金沙酒業般被資本收編，要麽如高洲酒業退回基酒代工。數據顯示，2024年仁懷市酒企注銷數量是新增的3.8倍，這場“大逃殺”才剛剛拉開帷幕。

三是資本玩家也在“圍獵陷阱”中徘徊。沛華實業等跨界資本仍在豪賭醬酒，卻忽視了一個致命問題，當茅台鎮核心產區土地價格突破500萬元/畝，當環保成本吞噬15%利潤時，資本投入產出比已逼近臨界點，風險與收益的天平正在傾斜。

仙潭“賣身”疑雲，撕開了醬酒行業最後一塊遮羞布，這不是某個企業所麵臨的的危機，而是整個產業在經曆了狂飆突進式發展後的必然清算。

無論仙潭“賣身”傳聞真實與否，均映射出醬酒行業從狂熱狀態回歸理性的必然趨勢。對於潛在的收購方而言，仙潭所具備的產能優勢以及優越的區位條件，無疑是極具價值的戰略籌碼。從行業發展的視角來看，這或許預示著新一輪行業洗牌的正式啟幕。

當資本的狂熱盛宴逐漸散場，留下來的將是一幅殘酷的畫麵：頭部企業雖在行業競爭中占據優勢，但也可能麵臨著產能過剩的困境，宛如一座座“產能墳場”；區域酒企則在激烈的市場競爭中，為了生存而不得不做出艱難抉擇，甚至可能會出現“斷臂殘骸”般的無奈之舉；而無數懷揣著暴富夢想的從業者，也將在現實麵前夢碎一地。

未來，區域酒企能否在品質、品牌與資本的複雜交織中找到精準的平衡，將在很大程度上決定其命運的走向。

唯一可以確定的是，輕鬆“躺賺”的時代已然徹底結束。2025年的中國白酒市場，必將經曆一場血雨腥風的整合，在這場殘酷的競爭中清晰地寫下新一輪財富分配的鐵律。

（轉自：財經第酒區）